Generatiewissels hebben impact op M&A-beslissingen
De Tijd publiceerde recent een boeiend artikel over de evolutie van de Belgische overnamemarkt (M&A). Uit hun analyse blijkt dat het transactievolume in 2024 met 25% daalde tot 24 miljard euro. Dit klinkt heftig voor wie een overname overweegt. Wat is daar aan de hand? We vroegen het aan Philippe Craninx, Managing Partner Corporate Finance bij Moore Belgium.
Wat zeggen de algemene cijfers over de M&A-markt?
“De algemene cijfers tonen een daling van ongeveer 25% in transactiewaarde en een totaal volume van 24 miljard euro. Deze cijfers vertellen echter niet het volledige verhaal, omdat grote transacties een disproportionele invloed hebben op het totaalbeeld.
Cijfers en feiten moeten altijd beoordeeld worden vanuit de juiste context en in relatie tot de specifieke situatie. Zo wijst een daling in het totale transactievolume in euro’s niet per se op minder overnames in het KMO- of midmarketsegment en geeft het geen directe indicatie van prijsevoluties.
Het KMO- en midmarketsegment zijn minder afhankelijk van macro-economische schommelingen en vertonen andere dynamieken. In maart en april verschijnen twee nieuwe studies met meer details over de M&A-markt, uitgevoerd door Moore Belgium in samenwerking met Moore Global Corporate Finance en Vlerick Business School. Deze analyses zullen meer inzicht bieden in de recente ontwikkelingen per segment en sector. Ons aanvoelen is een lichte positieve tendens in het aantal overnames binnen zowel het KMO- als het midmarketsegment, terwijl het prijsniveau stabiel blijft.”
Hoe verschillen die segmenten van elkaar?
“Grote transacties worden sterk beïnvloed door macro-economische factoren zoals rentevoeten, geopolitieke ontwikkelingen en algemene conjunctuurschommelingen, en beslissingen worden vaak strategisch en op lange termijn genomen. In het KMO-segment zijn deze externe economische invloeden veel minder bepalend. Beslissingen worden vaker gedreven door interne of familiale gebeurtenissen. De oprichter van een familiebedrijf gaat met pensioen of overlijdt, of er is een duurzaam meningsverschil in de familie – persoonlijke gebeurtenissen die vaak een snelle oplossing vragen.
Het midmarketsegment bevindt zich ergens tussen deze twee uitersten met een gematigde gevoeligheid voor macro-economische trends. Je kan deze segmenten dus niet zomaar vermengen tot een algemeen cijfer. Ook verschillende transactietypes, zoals enerzijds overnames en anderzijds de verkoop van minderheidspakketten, kennen vaak een andere evolutie. Tenslotte is het wijs te kijken naar een differentiatie in functie van de ontwikkelingen in specifieke sectoren.”
Welke rol speelt de sector in de overnamemarkt?
“De sector waarin een bedrijf actief is, is cruciaal. De voorbije periode merkten we bijvoorbeeld een duidelijk hoger transactievolume en vraag naar technologiegedreven sectoren en dienstenbedrijven, terwijl traditionele sectoren zoals retail en bouw het moeilijker hebben. Dit geldt zowel voor het aantal transacties als de evolutie in de overnameprijzen. Last but not least, is er sinds enige tijd een duidelijke invloed van private equity investeringen in de markt. Deze investeerders kennen een eigen logica en voorkeur.”
Welke uitdagingen spelen specifiek in familiebedrijven?
“Opvolging is een belangrijk thema binnen familiebedrijven. Generatiewissels hebben een grote impact op M&A-beslissingen. Opvolging binnen de familie kan leiden tot een gedeeltelijke uitkoop van niet-actieve familieleden, al dan niet met schuldfinanciering of het aantrekken van een externe minderheidsaandeelhouder. En als opvolging binnen de familie niet mogelijk is, wordt vaker gekeken naar externe CEO’s of andere oplossingen. Dit fenomeen is al verscheidene decennia een constante uitdaging.
Tegelijk is de complexiteit van transacties toegenomen door groeiende socio-economische, fiscale en juridische vereisten in een wereld die ook technologisch snel evolueert. Om de onzekerheid rond politieke beslissingen niet te vergeten. Dit alles verhoogt de doorlooptijd van zowel beslissing tot koop of verkoop, als de realisatie hiervan aanzienlijk.”
28/01/2025